作者 | 曹安潯

編輯 | 張曉玲

(資料圖片僅供參考)

在暴雷近兩年后，恒大集團再次站上風口浪尖，動作頻頻，牽動著行業內外的萬千關注。

8月18日消息，恒大集團正在向美國曼哈頓破產法院申請破產保護，使其在美國的資產免遭訴訟。

對此，恒大公告回應稱，由于集團的美元債券受紐約法管轄，公司根據美國法典第11篇第15章，向美國法院申請承認香港和英屬維爾京群島（BVI）法律體系下的境外債務重組協議安排，系正常推進境外重組程序的一部分，不涉及破產申請。

匯生國際融資總裁黃立沖介紹，美國法典第11篇第15章的主要內容包括：美國法院可以承認外國的破產程序，并在美國境內給予該程序相應的法律效力；被承認的外國破產程序的管理人，可以在美國境內行使一定的權利和義務，包括追討債務、處置資產等；鼓勵美國法院與外國法院在處理跨國破產案件時進行協調和合作等。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜分析，這意味著恒大就是進入破產保護了。

由此，中國恒大開啟了地產公司跨境債務重組的先例。

破產保護意味著，法院受理破產申請后，有關債務人財產的保全措施應當解除，執行程序應當中止，為企業爭取債務重組的時間。

熟悉破產法的北京天馳君泰律師事務所合伙人律師吳月超表示，企業陷入困境后，部分債權人可能會申請強制執行以保全個人利益，進而肢解、瓜分整個企業。如果恒大破產保護得到受理，將限制境外債權人申請對恒大進行破產清算。恒大在美國的現有資產不會被查封、凍結、強制執行，保證日常經營，從而推動整體債務重組。

值得一提的是，破產保護還包括對過往財產、資產的追溯。

吳月超表示，破產保護程序涉及到資產厘清，包括現有資產和過往資產，比如過往分紅是不是恰當的，破產管理人會重新聘請審計人員對過往財務進行審計，如果分紅依據不充分，資產處置不當，會被追回。

此外，柏文喜指出，如果之前分紅不合法合規，債權人除了有權追溯股東已獲得的分紅，還可要求相關中介機構如核數師、評估師、律師機構等承擔連帶賠償與返還責任。

至于為什么在美國申請破產保護，吳月超表示，這主要是因為恒大有很多投資人（美元債）在美國，美國的破產保護法比較健全，在美國只要流動性出了問題就能申請破產保護，比國內的申請條件輕松得多。

而在申請破產保護后，恒大將可能進入債務重整。柏文喜表示，在破產保護受理并裁定以后，按照美國法律，恒大的債權人、投資者將在破產管理人的主持下，坐下來協商一個整體重整方案。這個方案將涉及得到破產保護的主體下所有債務，不會僅僅是美元債和中資境外債。最終，在重組方案協商一致后，法院會發布裁定并執行。

以上在美國的這個動作，對于恒大而言，是其暴雷以來，債務重組的關鍵一步。

黃立沖表示，恒大選擇利用美國破產法第15章申請破產保護，不僅是為了保護其在美國的資產不受債權人追討，同時也為其在全球范圍內的債務重組爭取更多的時間和空間。“尋求全球范圍內的債務重組，而不僅僅是在中國，這說明其債務重組比想象得更加復雜，但也有了更多解決方案?！?/p>

恒大的債務處置路徑也逐漸清晰，一方面，保全在美資產，推進境外債等整體重組方案，另一方面，在國內法院“集中管轄”下，資產也沒有被強制執行，境內債務重組也更易于進行。

值得關注的是，許家印個人也在默默鋪設后路。近日，丁玉梅在恒大財報中的身份不再是許家印的配偶或者許太太，參考此前360等上市公司創始人夫妻離婚的案例，通過離婚保全財產已不鮮見。

不過，等待許家印的命運，將可能是徹底退出恒大，甚至有可能面臨相關訴訟。有法律人士分析稱，參考海航破產案例，恒大會走向破產重整，許家印最后很有可能股權清零。

而對于恒大萬千債權人、投資者、討薪員工、供應商而言，長遠來看，恒大在美申請破產保護，將加快推動債務重組，部分債權人、利益主體的問題可得到解決。

柏文喜表示，對其他開發商而言，這也是一個值得關注的案例。

時間滾滾向前，屬于恒大的時代已經逐漸遠去，這家宇宙房企也將逐漸走向其命運的終局，一場體面的謝幕或許是它能留給市場最后的記錄了。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：