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（原標(biāo)題：【BT金融分析師】富途控股暴漲近35%，分析師稱其用戶基數(shù)增長十分強(qiáng)勁）

自我上次給予富途控股“買入”評級以來，該股已經(jīng)上漲了近35%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（SP500）則下跌了約1%。現(xiàn)在，回顧富途在第四季度和2022財年的強(qiáng)勁業(yè)績，我重申我的樂觀觀點(diǎn)：在龐大而快速增長的中國/亞太在線經(jīng)紀(jì)市場以及更廣泛的金融科技生態(tài)系統(tǒng)（如財富管理）中，富途控股占據(jù)著重要的市場份額。

在2022年第四季度以及2022財年之后，我調(diào)整了對富途控股到2025年的每股收益預(yù)期，我現(xiàn)在計算出該股的目標(biāo)價為62.01美元。

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)背景具有挑戰(zhàn)性（20022年第四季度全球交易量與2021年第四季度相比大幅下降），但富途在2022年12月的季度表現(xiàn)穩(wěn)健，在營收和收益方面都超過了分析師的預(yù)期。在9月至12月底期間，富途營收為2.923億美元，上年同期為約1.822億美元（同比增長42.3%），分析師普遍預(yù)期為2.6億美元（超出預(yù)期3000萬美元）。富途的Non-GAAP凈收入為1.3億美元，同比增長90.2%。

在2022年第四季度，富途的付費(fèi)客戶數(shù)量同比增長19.5%，截至2022年12月底達(dá)到1486980人（2022年增加約24萬付費(fèi)客戶）。盡管如此，用戶基數(shù)的強(qiáng)勁增長抵消了其他數(shù)據(jù)的收縮，其中包括較上年同期總交易量下降10.9%、日均交易收入下降8.1%、融資融券及證券借貸下降12.2%。在2022年全年，富途的收入同比增長約7%，達(dá)到9.76億美元。在盈利能力方面，該公司毛利潤同比增長約12%，至8.5億美元，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤同比增長4.2%，至4.014億美元。與75億美元的市值相比，富途2022財年略高于4億美元的凈利潤使該股市盈率低于20倍。在我看來，考慮到該公司已經(jīng)在增長，而且很可能繼續(xù)以兩位數(shù)復(fù)合年增長率增長，這樣的市盈率太便宜了，這只股票不容忽視。

作為參考，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，到2028年，中國的金融科技生態(tài)系統(tǒng)預(yù)計將以18%的復(fù)合年增長率擴(kuò)張。富途正在積極抓住中國以外的機(jī)會，包括在新加坡、美國、澳大利亞和日本，同時該公司大力投資于研發(fā)，以擴(kuò)大其金融科技服務(wù)（財富管理、ECM等）的產(chǎn)品組合。也就是說，富途在技術(shù)能力和用戶友好性方面具有一定競爭力;因此，我相信富途在這些市場增長機(jī)遇中占據(jù)了有利位置。

作者：Dilantha De Silva

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