（原標(biāo)題：林園投資董事長(zhǎng)林園：白酒板塊仍然值得投資 醬酒份額將持續(xù)增長(zhǎng) 堅(jiān)定看好頭部酒企）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，4月11日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2023第八屆中國(guó)酒業(yè)資本論壇暨中國(guó)酒業(yè)金樽獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典在成都舉行。會(huì)上，知名私募大佬、深圳林園投資有限公司董事長(zhǎng)林園認(rèn)為，目前沒(méi)有看到白酒板塊有趨勢(shì)性下跌，當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)不在(這個(gè)板塊)，疊加外部因素，影響了投資者的心理。他表示，總的來(lái)說(shuō)，白酒板塊的表現(xiàn)還是正常的、平穩(wěn)的。長(zhǎng)期來(lái)看，白酒板塊仍然值得投資，因?yàn)橥顿Y的核心在于企業(yè)的盈利，白酒企業(yè)不需要太大的投資也能有利潤(rùn)。短期來(lái)看，頭部企業(yè)的盈利是有保障的;受供求關(guān)系影響，非頭部企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

【資料圖】

復(fù)蘇傳導(dǎo)到終端還要一定時(shí)間 白酒股今年或創(chuàng)新高

春糖會(huì)上，有專(zhuān)家指出“白酒行業(yè)將迎來(lái)銷(xiāo)量負(fù)增長(zhǎng)、收入0增長(zhǎng)時(shí)代”。林園稱(chēng)，這個(gè)觀點(diǎn)其實(shí)比較偏激。白酒頭部企業(yè)仍然在持續(xù)增長(zhǎng)，這是數(shù)據(jù)已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)的。其次，頭部白酒產(chǎn)能沒(méi)有出現(xiàn)明顯過(guò)剩，因此對(duì)于頭部酒企而言，我們沒(méi)有看到衰落或走弱的跡象，反而還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

林園表示，春節(jié)以后本來(lái)就是每年的白酒消費(fèi)淡季，再加上人們的期望可能很高，所以放大了一些本來(lái)很正常的行業(yè)現(xiàn)象。其實(shí)今年以來(lái)的情況，跟去年下半年相比肯定是更好的。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，目前白酒消費(fèi)還是比較疲軟，消費(fèi)者或者業(yè)內(nèi)人士的感受可能也比較疲軟。這跟消費(fèi)者的收入水平變化有很大關(guān)系，疫情對(duì)家庭收入造成了很大影響，兜里沒(méi)錢(qián)就不敢消費(fèi)。但隨著疫情過(guò)去，居民收入穩(wěn)定甚至增加，對(duì)促進(jìn)消費(fèi)行業(yè)是有正向作用的。復(fù)蘇傳導(dǎo)到消費(fèi)終端還需要一定時(shí)間，這是一個(gè)過(guò)程，我們應(yīng)該相信復(fù)蘇會(huì)逐步加速。

在二級(jí)市場(chǎng)，白酒股表現(xiàn)趨于平緩，甚至不乏調(diào)整、回調(diào)等勢(shì)頭出現(xiàn)。林園稱(chēng)，白酒板塊長(zhǎng)期都是一個(gè)熱點(diǎn)，短期可能會(huì)有心理預(yù)期、情緒干擾板塊表現(xiàn)，進(jìn)而造成波動(dòng)，但我們應(yīng)該相信這個(gè)調(diào)整是短期的。

對(duì)于白酒消費(fèi)迎來(lái)何時(shí)真正的復(fù)蘇，林園預(yù)計(jì)應(yīng)該是在12個(gè)月內(nèi)，白酒終端消費(fèi)水平能夠向2019年的同期水平靠攏。明年如果能夠在19年同期水平上企穩(wěn)，就是白酒市場(chǎng)一個(gè)還不錯(cuò)的表現(xiàn)。此外，林園認(rèn)為白酒股今年創(chuàng)新高也是有可能的，可能性存在，但我們不做判斷。

堅(jiān)定看好頭部酒企 醬酒份額將持續(xù)增長(zhǎng)

林園看好頭部高端酒企。因?yàn)楦叨税拙频墓┬桕P(guān)系還是嚴(yán)重不平衡，高端白酒的長(zhǎng)期向好勢(shì)頭不改。此外就是區(qū)域名酒，在一些經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的省份，地產(chǎn)名酒可能相對(duì)表現(xiàn)更好。

從企業(yè)方面來(lái)看，總體而言，白酒企業(yè)分為三類(lèi)，一個(gè)是頂尖序列的不存在問(wèn)題，地方名酒肯定也能活下去，它們?cè)谶^(guò)去數(shù)年積累了大量資本，不會(huì)立馬倒下。但近些年新成立、規(guī)模較小的企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)可能會(huì)更加具體。

林園認(rèn)為，白酒行業(yè)的企業(yè)位置相對(duì)來(lái)說(shuō)較難發(fā)生變化，往前跨一步可能都是極為艱難的。地方名酒如果借助較好的地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，可能會(huì)出現(xiàn)躍升。

從價(jià)格序列來(lái)看，林園表示，其實(shí)現(xiàn)在是喝中端白酒的人群斷檔了，一個(gè)是高端白酒的消費(fèi)需求比較穩(wěn)健，另一頭價(jià)格比較低的高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品也迎合了普通大眾的需求。因此這兩頭可能是放大和表現(xiàn)比較好的。這跟人口結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)的變化是有關(guān)系的。

從白酒產(chǎn)品來(lái)看，林園認(rèn)為醬香白酒的份額會(huì)繼續(xù)提升，數(shù)據(jù)上已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)了。過(guò)去幾年的醬酒熱，雖然短期內(nèi)產(chǎn)生了一些泡沫，但還是將一些別的香型白酒的消費(fèi)者拉了過(guò)來(lái)。因此我們認(rèn)為醬酒的份額還會(huì)繼續(xù)提升。

關(guān)于此前渠道庫(kù)存淤積問(wèn)題在醬酒賽道也較為明顯，對(duì)于醬酒行業(yè)的影響，林園認(rèn)為，未來(lái)部分醬酒品牌和產(chǎn)品出現(xiàn)降價(jià)等一系列市場(chǎng)動(dòng)作的可能性是非常大的，這是競(jìng)爭(zhēng)的需要。但降價(jià)并不意味著對(duì)行業(yè)帶來(lái)傷害，實(shí)際上也可以理解為是有利的，喝醬酒的人可能會(huì)越來(lái)越多。

醬酒降價(jià)之后，林園認(rèn)為會(huì)直接擠壓次高端價(jià)格帶的濃香白酒，降價(jià)的部分醬酒產(chǎn)品會(huì)直接跟次高端濃香白酒打擂臺(tái)。行業(yè)需要犧牲和退出機(jī)制，如果能扛過(guò)來(lái)，這種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是絕對(duì)正面和正向的。

最后，關(guān)于前幾年看到有很多業(yè)外資本跨界做白酒，現(xiàn)在還是一個(gè)跨界做酒的好時(shí)機(jī)嗎?林園表示，現(xiàn)在反而應(yīng)該跨界做酒了。前幾年行業(yè)過(guò)熱，標(biāo)的價(jià)格過(guò)高，反而最好不要去參與，但總有人攔不住。現(xiàn)在肯定是一個(gè)比之前好的時(shí)機(jī)，性?xún)r(jià)比更高了。

關(guān)鍵詞：