（原標(biāo)題：中證1000期指首秀：主力合約運(yùn)行首日收跌0.89%，成交505億元，行業(yè)人士：預(yù)計(jì)對流動性敏感度最高）

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財(cái)聯(lián)社7月22日訊（記者 周曉雅）備受市場關(guān)注的中證1000股指期貨和期權(quán)今日起上市交易。截至今日收盤，中證1000股指期貨主力合約IM2208收報(bào)6956.6點(diǎn)，跌幅0.89%，貼水78點(diǎn)。同日，中證1000指數(shù)收報(bào)7034.6點(diǎn)，跌幅0.58%。

中金所數(shù)據(jù)顯示，中證1000股指期貨全天成交36487手，成交金額505億元，持倉30326手。中證1000股指期權(quán)當(dāng)日成交22765手，權(quán)利金成交金額2.78億元，持倉7698手。

對于中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，中金所表示，這是金融期貨市場更好服務(wù)全面深化資本市場改革的重要舉措之一，將進(jìn)一步完善金融期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系，逐步形成覆蓋大、中、小盤股的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列，滿足市場更加多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，吸引更多資金進(jìn)入資本市場，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

展望后期市場，市場人士認(rèn)為，中證1000是現(xiàn)行四個(gè)品種中成分股市值最小的指數(shù)，對流動性的敏感度是最高的。下半年，中證1000股指期貨的趨勢大概率仍會受到中美兩國流動性的影響。當(dāng)前國內(nèi)流動性寬松，而美國處在加息周期內(nèi)，這樣的流動性組合在下半年可能出現(xiàn)變化的點(diǎn)在于國內(nèi)流動性是否會邊際收緊。整體來看，當(dāng)前市場仍未進(jìn)入成熟未定的階段，基差或存在較高波動。

期指成交量高出持倉量近兩成

從今日寬基指數(shù)的表現(xiàn)來看，上證50指數(shù)收報(bào)2848.44點(diǎn)，微漲0.42%；滬深300收報(bào)4238.23點(diǎn)，微漲0.05%；中證500指數(shù)收報(bào)6289.53點(diǎn)，跌0.91%；中證1000指數(shù)收報(bào)7034.6點(diǎn)，微跌0.58%。整體來看，上述指數(shù)今日漲跌表現(xiàn)分化較小。

至于股指期貨市場，7月22日IM2208合約日內(nèi)最低點(diǎn)是6873.4點(diǎn)，盤中當(dāng)月合約貼水幅度一度高達(dá)78.29點(diǎn)，收盤時(shí)當(dāng)月合約貼水78點(diǎn)，年化基差率為-14.46%。由于中證1000指數(shù)走勢在午盤之前多表現(xiàn)為震蕩，午盤后存在向下調(diào)整的態(tài)勢，期貨走勢表現(xiàn)為跟隨。對比其他幾個(gè)期指品種，中證1000期貨當(dāng)月合約的貼水幅度最深。

南華期貨股指期貨分析師王夢穎提到，根據(jù)昨天IM的掛牌價(jià)測算，IM2208的貼水幅度為-0.8%，今天收盤后，IM2208的貼水加深至-1.11%。同時(shí)，IM最遠(yuǎn)期合約2303的掛牌價(jià)貼水幅度為-3.91%，今日收盤后為-6.35%，加深幅度更多。

整體成交情況來看，中金所數(shù)據(jù)顯示，中證1000股指期貨全天成交36487手，成交金額505億元，持倉30326手。

其中，IM2208合約的單日成交量達(dá)2.2萬手，成交金額超309億元，持倉量為1.8萬手。對此，廣發(fā)期貨研究員陳俊州、葉倩寧認(rèn)為，對比各品種上市首日情況來看，IM上市首日的成交熱度相對較高。

期權(quán)成交量超2萬手

至于中證1000股指期權(quán)，開盤后，大部分看漲期權(quán)開盤價(jià)略高于掛牌價(jià)，看跌期權(quán)開盤價(jià)略低于掛牌價(jià)。其中，行權(quán)價(jià)為7000的看漲期權(quán)高開100%左右，隨后迅速回落。中證1000指數(shù)全天維持震蕩下跌走勢，看漲期權(quán)權(quán)利金基本走勢為隨標(biāo)的下跌；看跌期權(quán)權(quán)利金上漲。至收盤，平值附近期權(quán)漲跌幅度在20%左右。

整體來看，中證1000股指期權(quán)當(dāng)日成交22765手，權(quán)利金成交金額2.78億元，持倉7698手。

南華期貨期權(quán)分析師王茜提及，從成交規(guī)模角度來看，中證1000股指期權(quán)目前的成交額約為滬深300股指期權(quán)成交額的33%。目前中證1000股指期權(quán)上市的合約系列共6個(gè)月份，分別是2022年8、9、10，12月份，以及2023年3、6月份。其中，8月合約系列共成交19042張，占全部成交量的84%；8月合約系列持倉量占總持倉量的75%，流動性最好。從行權(quán)價(jià)角度來看，由于標(biāo)的全天維持在6900至7100區(qū)間震蕩，因此6900，7000，7100三個(gè)平值附近的檔位行權(quán)價(jià)的期權(quán)成交量最高。

國泰君安期貨金融衍生品研究所期權(quán)高級研究員張雪慧則在日報(bào)中提及，從行權(quán)價(jià)來看，期權(quán)主力合約看漲期權(quán)最大持倉價(jià)位為7800，看跌期權(quán)最大持倉價(jià)位為6300，這兩個(gè)持倉量密集的行權(quán)價(jià)將作為阻力位和支撐位重要參考數(shù)值。

此外，今日期權(quán)主力合約平直隱含波動率為23.36%，同期限歷史波動率為19.38%。從隱含波動率和歷史波動率差值來看，預(yù)期隱含波動率的走勢將下跌。

市場交投有望進(jìn)一步活躍

同日，基金市場上，易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富等基金公司旗下4只中證1000ETF開售。財(cái)聯(lián)社記者從多位渠道人士處獲悉，截至下午收盤，富國中證1000ETF認(rèn)購總規(guī)模達(dá)79.5億元左右，廣發(fā)、易方達(dá)旗下中證1000ETF認(rèn)購規(guī)模也超過了50億元。晚些時(shí)候，富國基金公告稱，其產(chǎn)品于7月22日當(dāng)天結(jié)束募集。

而早在此次中證1000ETF發(fā)行之前，市場也有南方基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等基金公司發(fā)行已久的中證1000ETF。其中，南方中證1000ETF是目前同類基金規(guī)模最大的產(chǎn)品，截至7月21日，該產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到26.42億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周以來這3只產(chǎn)品呈現(xiàn)資金凈流入的狀態(tài)，區(qū)間合計(jì)凈流入22.78億元。

事實(shí)上，市場人士普遍認(rèn)為，中證1000股指期貨和期權(quán)的推出將會帶動相關(guān)ETF的創(chuàng)新發(fā)展，并進(jìn)一步提升相關(guān)ETF的交易需求和交易活躍度。而相關(guān)ETF的資金入市也能夠使得期貨更好發(fā)揮自身功能。

“這類資金入市后，能夠給中證1000指數(shù)提供長期增量資金，是實(shí)質(zhì)性的利好。”王夢穎認(rèn)為，現(xiàn)貨端有長期增量資金后，會帶動期貨、期權(quán)市場成交變得更為活躍，定價(jià)也更合理。

陳俊州和葉倩寧則表示，由于新發(fā)行的1000ETF 存在封閉期，客戶擔(dān)憂期間1000指數(shù)下跌，對IM做空存在較大需求。此外，可利用股指期權(quán)對1000ETF進(jìn)行套保，從而增加對股指期權(quán)的交易需求。

整體來看，多個(gè)種類的機(jī)構(gòu)投資都具有運(yùn)用中證1000股指期貨套期保值的需求。比如，套保需求的體量較大的群體來自跟蹤中證1000指數(shù)ETF基金的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也可能來自于市場中性策略的管理需求。

“中證1000指數(shù)ETF規(guī)模在此前并不大，隨著IM的上市，多家基金公司在7月22日同步發(fā)行1000ETF，這意味著后續(xù)中證1000的ETF基金規(guī)模會明顯上升，相應(yīng)的套保規(guī)模也會變大。”王夢穎認(rèn)為，IM當(dāng)前的成交量還偏小，但相信隨著時(shí)間的推移，IM的成交活躍度會進(jìn)一步提高，市場的套保需求將會得到滿足。

此外，業(yè)內(nèi)人士提到，長期來看，中證1000股指期貨及期權(quán)上線后，更多掛鉤中證1000指數(shù)的市場中性產(chǎn)品將推出。“從長期來看，中證1000股指期貨的貼水將維持在12%左右波動。相比中證500股指期貨，中證1000股指期貨貼水會更深，這部分基差收益結(jié)合更高的波動率也有利于掛鉤中證1000指數(shù)雪球產(chǎn)品的發(fā)行。”

后期走勢大概率受中美流動性影響

展望后期市場行情，王夢穎表示，市值越小的公司對流動性變化越是敏感，中證1000是現(xiàn)行四個(gè)品種中成分股市值最小的指數(shù)，因此，對流動性的敏感度是最高的。下半年，中證1000股指期貨的趨勢大概率仍會受到中美兩國流動性的影響。

“當(dāng)前國內(nèi)流動性寬松，而美國處在加息周期內(nèi)，這樣的流動性組合在下半年可能出現(xiàn)變化的點(diǎn)在于國內(nèi)流動性是否會邊際收緊，如果是的話，那么中證1000指數(shù)的上行空間會相對有限，如果沒有，那中證1000的上行動力會更足。”

她表示，當(dāng)前看，中證1000指數(shù)的下行風(fēng)險(xiǎn)較小，而IM的貼水幅度夠深，因此，持有遠(yuǎn)期IM合約，賺取貼水收斂的收益是不錯的策略選擇。

陳俊州和葉倩寧也表示，美聯(lián)儲加息周期，對成長性小盤股壓制高于大盤股。“但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長復(fù)蘇，政策和市場呵護(hù)中小盤，下跌空間有限。隨著中性產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模增大，以及IM指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品逐步增加，在市場仍未進(jìn)入成熟未定的階段，基差或存在較高的波動。”

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