中信證券發布研報稱，韓國研究團隊宣布研制出室溫常壓超導材料LK-99，引起全球科學屆轟動，目前理論層面上支持LK-99存在超導性的可能，實驗層面上是否具有零電阻特性還有待進一步驗證。該行認為室溫超導在科學、醫藥、運輸、工業、能源等各領域都有巨大應用空間，如果室溫超導發展順利，該行預計僅替代傳統電線電纜市場的超導線纜市場規模即超過萬億元。圍繞室溫超導主題，該行建議關注三條投資主線：超導線纜相關企業、已有超導設備成熟產品的企業、上游原材料鉛金屬。

中信證券主要觀點如下：

(資料圖)

室溫超導：室溫下電阻為零且具有抗磁性的導體。

超導被稱為“當代科學的明珠”，是20世紀最大的科學發現之一，百余年來共有13人次獲得諾貝爾獎。超導技術早已從實驗室走向規模化商業應用，向著更低成本、更廣應用領域發展，高溫超導開始商業化，室溫超導研究成果頻頻亮相。低溫、高溫、室溫超導的區別主要在于臨界溫度，更高的臨界溫度意味著更廣泛的應用領域和更小的應用成本。從產業鏈來看，室溫超導上游為礦物資源原材料，中游為超導帶材和超導設備，下游為超導應用。該行認為室溫超導在科學、醫藥、運輸、工業、能源等各領域都有巨大應用空間，如果室溫超導發展順利，該行預計僅替代傳統電線電纜市場的超導線纜市場規模即超過萬億元。

室溫超導主題將如何演繹？

產業事件上看，韓國研究團隊發表論文宣布研制出室溫常壓超導材料LK-99，引起全球科學屆轟動，在理論層面，目前美國勞倫斯伯克利國家實驗室等機構支持LK-99存在超導性的可能；在實驗層面，華中科技大學等機構研證明了LK-99具有良好的抗磁性能，其是否具有零電阻特性還有待進一步驗證。考慮歷史上主題投資的持續性以及LK-99較低的合成門檻，該行認為1個月內將會出現較多關于LK-99的零電阻測試結果，根據結果不同，該行考慮了以下三種情形：

1）零電阻測試通過，主題投資機會也將升級為年度級別的主線投資，影響范圍涵蓋社會生活的方方面面；

2）零電阻測試未通過，但韓國團隊研究體系得到認可，后續類似研究事件進展將催化室溫超導出現階段性的主題投資機會；

3）零電阻測試未通過，韓國研究體系被認為行不通，室溫超導主題投資將告一段落。

后續催化上看，短期應關注LK-99零電阻特性測試以及其他材料的進展情況，長期來看超導材料是我國高端新材料發展的重要方向，建議關注產業政策催化。

投資策略：聚焦原材料、設備及超導線纜應用。

能源傳輸、交通運輸等行業對室溫超導需求最迫切，從降本增效方面考慮，超導線纜電阻極低，根據新華社2021年12月22日《世界首條35千伏公里級超導電纜在滬投運》報道，在同直徑下輸電能力是傳統高壓電纜的3-5倍，可以節省大約70%的輸電走廊空間，并且大幅降低變電站建設、運維成本，建議關注在超導領域有布局、技術儲備或能帶來降本增效的公司。此外LK-99中鉛元素質量分數高，潛在需求想象空間大，該行測算若LK-99材料能實現室溫超導并進入產業化階段，僅考慮在電力電纜行業對銅和鋁進行替代，在滲透率達到70%的情況下，將為金屬鉛帶來約540萬噸/年的新增消費量，約為2020年全球鉛金屬消費量的41%。

圍繞室溫超導主題，該行建議關注三條投資主線。主線一，超導線纜相關企業；主線二，已有超導設備成熟產品的企業；主線三，上游原材料鉛金屬。

風險因素：

LK-99材料被證偽風險；室溫超導技術研發進展不及預期；超導商業化進程不及預期；室溫超導材料在實際應用中配方發生變化。

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