又一家mRNA疫苗企業做起了CDMO。

這次是大名鼎鼎的斯微生物。

(資料圖片)

新冠的退潮，讓曾經風頭出盡的國內mRNA公司們都迎來至暗時刻，尤其是那些已經大手筆投了產能的疫苗公司。

高額的研發費用，大手筆的臨床費用，砸錢落成的產能，不確定的效果，產品上市的等待，都被新冠疫苗患者突然消失瞬間擊潰。

mRNA明星斯微生物，公告轉型CDMO

錢燒完了，收入也看不到，大手筆建的產能只能做CDMO。

斯微生物8月25日公告，宣布“打造CDMO一站式服務平臺”。

公司缺錢到如此程度了？畢竟從一家mRNA疫苗公司轉型CDMO，實際操作中問題重重。

不僅客戶會擔心交貨標準，更重要的是擔心自己產品是否會被抄走，畢竟創新藥行業的核心就在于此。不到萬不得已，劣勢明顯的創新藥公司不會選擇去競爭CDMO市場。

這也并非沒有前兆。

此前，斯微生物曾在7月初對外表示，“由于外部客觀環境發生重大變化，且考慮到天慈工廠近期無新冠疫苗生產需求，為降低企業運營成本，天慈工廠暫停試運行，未來會把主要精力回歸在研發上。”

暫停工廠的運營，把有限的資金集中在研發上，意味著現金流已經成為首要問題。

曾經的明星公司，也被逼無奈

新冠爆發后，mRNA疫苗企業估值水漲船高，特別是看到了BioNTech和Moderna的成功。中國國內mRNA疫苗企業成為風投界的最熱風口，幾家知名mRNA疫苗企業更是被風投們踏破門檻。

與現時的窘境截然不同，20-21年mRNA企業是最不缺現金的公司，斯微生物就是代表之一。

2020年6月，西藏藥業表示，根據新冠疫苗、結合疫苗及流感疫苗的研發進展，將分階段向斯微生物投資3.51億元，獲得上述疫苗的全球獨家開發、生產、使用及商業化授權。這一公告披露后，斯微生物的知名度進一度提升。

斯微生物估值也在2021年像坐火箭一樣起飛。

2021年1月初，斯微生物的mRNA新冠疫苗獲得臨床試驗批件，成為國內第二款進入臨床階段的國產mRNA新冠疫苗。

到2021年4月，斯微生物就進行了C輪融資，增資近10億人民幣，投后估值達到了近55億。這一輪，由招商健康、紅杉資本、景林投資、藥明康德共同領投。風頭大佬沈南鵬坐進了斯微生物的董事會。

僅僅一個月后，斯微生物又融了C+輪，增資近3個億，投后估值接近63億。

2021年10月，斯微生物再增資7000萬，投后估值達到了122個億。

此后，國內mRNA疫苗突然就熄火了。產品進度也不斷被延后，上市遙遙無期，產品效果也不盡如人意。

盡管公司針對變異株進行了疫苗研發，并于22年12月，在老撾獲得緊急使用授權，成為了中國第一個獲得EUA的新冠變異株mRNA疫苗。但這也成了斯微生物新冠mRNA疫苗的最高光時刻。

為了生產新冠疫苗，斯微生物共建立了5萬平方米的mRNA疫苗生產基地，可實現20億劑原液產能及4億支灌裝產能，是目前亞洲最大的mRNA疫苗生產基地。

研發、臨床、產能建設，還有薪水，這些一個比一個費錢，21年大手筆融到的錢也漸漸捉襟見肘。

直到23年，市場開始傳出有mRNA企業資金緊張的傳言。

2023年5月，斯微公告獲得Pre D輪融資，融資規模數億元。但公司沒有透露投資方的信息，也沒有新一輪估值。

然而這一切都沒有辦法抵得上現實的變化。

到7月，公司證實天慈工廠停止運行。

再到8月，曾經風光無限的mRNA明星公司斯微生物，宣布轉型CDMO。

一念天堂，一念地獄，對于Biotech企業而言，這也是常態。

重資產成biotech們的夢魘

很顯然，斯微生物這次應對的閑置產能的決定又一次殊途同歸，做CDMO。

然而這已不是第一家在新冠疫苗中下重注建產能，被迫轉型CDMO的公司了。

康希諾是第一個。

今年8月8日，康希諾宣布與阿斯利康簽署《產品供應合作框架協議》，其將向阿斯利康提供CDMO服務以支持后者的mRNA疫苗項目。

2022年財報顯示，康希諾的上海臨港mRNA產業化基地一期項目已經進入試生產階段，設計產能為1億劑。新冠mRNA疫苗也在試產之列。

雖然這項與阿斯利康的合作并不能立刻給康希諾帶來經濟上的回報，但是很明顯，康希諾自建的產能靠自己并不能消化，已經形成拖累，轉型CDMO做代工可能是最好的方式。

雖然產能出售也是回籠資金的好方式，此前許多生物藥公司也選擇了這種方式。

但對于新冠mRNA疫苗需求銳減預期下，癌癥mRNA疫苗還未正式成功之前，相信不會有買方愿意接盤。

因此在看到康希諾的這一轉型后，斯微生物也做出了同樣的選擇，做CDMO。

但不同的是，康希諾抱上了阿斯利康的大腿，雖然大腿并不會立刻付錢。而斯微生物，還暫時未有客戶上門。

mRNA的痛，中國疫苗廠商們感受最深。

如果靠著新冠，有一款mRNA疫苗能夠上市賣個10位數，對于這些mRNA企業來說可能就是完全不同的結局。

成功和失敗可能就差這么一步。但對于企業來說，就是天堂和地獄的差別。

新冠疫苗大賺特賺的全球mRNA巨頭Moderna（美德納），8月17日宣布了在上海閔行注冊了mRNA生產企業一一美德納(上海)制藥有限公司，并將建設中國生產工廠。

靠著新冠期間積累的利潤，Moderna可以輕松的繼續開發自己癌癥mRNA疫苗的目標，也能繼續在全球業務擴張。

雖然現實殘酷，但這就是生物制藥行業的常態，也是Biotech們應該有的心理準備。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：