隨著經(jīng)濟(jì)衰退緩慢逼近，企業(yè)債券正以2020年以來最快的速度被降為垃圾債。

4月19日周三，巴克萊策略師 Dominique Toublan?等的最新研究顯示，今年第一季度，共有114億美元的債券被降級為垃圾債券，這一數(shù)字約占2022年全年被降為垃圾級債券的60%。該行估計(jì)，今年全年的債券交易量有望達(dá)到自2020年以來的最高水平，當(dāng)時疫情爆發(fā)引發(fā)了大規(guī)模的債券降級浪潮。

(資料圖片僅供參考)

這反映出，隨著美聯(lián)儲開啟數(shù)十年來最激進(jìn)的加息周期，許多企業(yè)正面臨著壓力。由于有資格購買其債券的投資者數(shù)量減少，那些評級被下調(diào)至垃圾級的企業(yè)將面臨額外的融資支出。

巴克萊預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩給借款人帶來了額外的壓力，垃圾級債券的增加速度將在今年下半年加快。預(yù)計(jì)今年將有600億至800億美元規(guī)模的債券將被降至垃圾級，這些債券被稱為“墮落天使”。

Toublan?在接受采訪時表示：

從投資級降至垃圾級，表明該公司的信用狀況惡化。問題是，這只是一家公司的問題，還是一個更普遍的現(xiàn)象？

但巴克萊補(bǔ)充稱，盡管越來越多的企業(yè)被降至垃圾級，但可能也會有越來越多的債券被調(diào)高至投資級。該行預(yù)計(jì)，今年將有600億至700億美元來自這些“新星”，這將是有紀(jì)錄以來第二高的年度總額。到今年下半年，評級上調(diào)的步伐才可能會放緩。

在評級被下調(diào)的債券中，日產(chǎn)汽車貢獻(xiàn)了相當(dāng)一部分的份額。標(biāo)普全球評級公司在今年3月將其下調(diào)至了投機(jī)級。評級被下調(diào)的企業(yè)還包括第一共和銀行和Axos Financial公司。

雖然有關(guān)這些被降級債券的交易量正在上升，但評級的下調(diào)似乎仍然是相對溫和的。巴克萊稱，該行預(yù)測的600億至800億美元的評級下調(diào)約占BBB級公司債券的2.2%，而2000年以來的平均水平接近6.6%。

分析認(rèn)為，此前的銀行業(yè)危機(jī)可能會大幅削減銀行的放貸活動。美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，自3月中旬以來，銀行賬面上的貸款總額已經(jīng)減少了約950億美元。信貸環(huán)境普遍趨緊，這往往會推動更多的評級下調(diào)。

惠譽(yù)評級公司周一在一份報(bào)告中寫道，利潤下降可能會侵蝕企業(yè)借款人的利潤，并可能損害對經(jīng)濟(jì)變化更為敏感的發(fā)行人的利潤。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國將在今年第三季度末開始步入經(jīng)濟(jì)衰退。

惠譽(yù)表示：

貨幣緊縮和經(jīng)濟(jì)增長放緩將對需求產(chǎn)生負(fù)面影響，而通脹緩解將降低定價能力，導(dǎo)致一些美國公司的收入增長放緩，在沒有削減成本的情況下保護(hù)利潤率的能力有所減弱。

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：